【新三才網訊】中國的"高鐵熱"似乎正在駛出國門.短短几年即建成全球最大高速鐵路網的成功示範效應,以及中國低廉的建設成本吸引了全球目光,相當多國家開始尋求與中國合作建設高鐵.
雖然海外商機浮現,但中國高鐵相關企業"出海"之路卻很難一馬平川.中國在高鐵電氣設備及通訊系統等方面的短板,以及運營經驗的缺乏,令其在面對日法等國先進企業時,總承包能力稍顯薄弱,估計鐵路基建和機車等中國的強項會成為出口的先鋒.
"相對日法德等高鐵先進國家,中國的最大優勢是成本."國內產業研究專業機構--中投顧問高級研究員黎雪榮介紹稱,海外國家建設高鐵項目,包括路軌、車輛及控制系統在內,每公里成本為0.5億美元;而中國的建設成本為0.33億美元,相差三分之一.
不少券商分析師將海外市場作為鐵路設備和鐵路基建股的潛在利好.國泰君安分析師呂娟認為,"若是海外高鐵形勢很確定,出口佔比提高,(北車和南車)這兩個車輛股將漲得更猛一些."
國內的動車組生產商--中國北車(601299.SS: 行情)和中國南車(601766.SS: 行情)(1766.HK: 行情),目前海外出口收入佔比不足10%;而鐵路基建公司--中國中鐵(601390.SS: 行情)(0390.HK: 行情)此前表示,希望海外業務占收入比例能達到15%.
不過黎雪榮指出,海外大多高鐵項目自招投標到建成,需耗時數年,短期內規模料有限;但她對中長期全球高鐵建設形勢仍較樂觀.
據其預期,2020年前海外高鐵投資將超過8,000億美元,帶動其它產業創造的市場規模達7萬億美元;其中發達國家的投資額為1,650億美元,整個市場規模為1.5萬億美元.
興建高速鐵路也是中國應對國際金融危機提振經濟的重要措施之一.目前,中國大陸投入運營的高速鐵路已達6,920公里,計劃繼續投入8,000億元,在2012年前實現新建高速鐵路里程達1.3萬公里的目標.
**海外高鐵建設仍顯謹慎**
高鐵並不是新鮮事物,在日本、法國及德國早已大規模興建.只是中國的成功示範及對經濟的有效拉動,使得美國、俄羅斯等大國近階段對高鐵也產生了興趣,紛紛前來中國尋求合作.
黎雪榮指出,近期海外興建高鐵的意願升溫,一來是完善其國內的客運鐵路網路,二來是希望通過投資交通設施,拉動內需和提振經濟.
"發展中國家,例如亞洲國家,還是非常需要鐵路這種基礎設施的,"她說,亞洲將是中國重要的高鐵出口市場,因為中國高鐵的性價比較好.
世界銀行近日在一份報告中指出,"技術及知識移轉,再加上累積興建及營運數千公里高速鐵路的經驗,讓中國擁有了最先進的鐵道產業.在其他國家引進高速鐵路時,這應會讓中國具有國際競爭力."
不過高鐵投資額動輒幾十億美元,而且未來盈利前景並不明朗,令相當多國家不得不謹慎行事.
平安證券分析師葉國際表示,海外國家對於是否建設高鐵,顧忌比較多.除了財政實力外,還有來自土地徵用的困難、民航等既得利益者的阻撓等.不過類似舉辦2016年奧運會的巴西,建設高鐵的決心還是蠻大的.
巴西高鐵項目連接巴西里約熱內盧和聖保羅,預計工程將從2011年啟動,項目建設約需188億美元投資.項目正式競標將於12月16日在聖保羅開始,投標成功者將負責鐵路建設、運營和維護.目前已表示參加投標的有中國、韓國、日本、德國、法國等國企業.
**中國具備部分單項優勢**
作為高鐵的後來者,中國在基建和動車組等部分高鐵建設領域已具世界領先水平,例如無砟軌道、無縫路軌及研發出世界上最快的、時速380公里的動車組,中國已對日本、法國等高鐵先進國家形成有力的衝擊.日本媒體近日疾呼,中國高鐵將威脅到日本新幹線的技術出口.
不過黎雪榮認為,中國在控制系統、電氣設備及部分輔助設施上稍顯薄弱,而且運營經驗相對缺乏,面對類似巴西的BOT(建設-運營-轉讓)模式,中國軍團在海外高鐵總承包上存在一定風險.
據國內媒體稍早報導,中國南車與中國鐵建和北京鐵路局組成的聯合體,已退出沙特"朝聖高鐵"二期項目(BOT)的競標.南車公司的解釋是對當地的風俗習慣不了解;而業內人士稱,運營經驗缺乏令高鐵盈利前景不清,亦是南車退出的一個原因.
業內人士認為,中國企業在海外總承包或牽頭承建的委內瑞拉和土耳其高鐵項目,將是中國企業的試驗田,有望為今後中國高鐵技術出口帶來重要的示範效應.
**基建和車輛股或將受益**
由於成本優勢突出,受訪分析師對中國高鐵基礎建設領域的出口前景表示樂觀.但考慮基建行業工程周期長,毛利率低的特點,企業雖能獲得訂單,但盈利增長也非立竿見影.
國金證券分析師包社認為,鑒於中國企業成本便宜且工程進度較歐美基建商快的比較優勢,中國高鐵基建的出口市場存在.但他強調,"拿到訂單要1-2年,而整個項目周期可能達到3-5年,所以企業受益至少就要三年之後了."
對於鐵路基建出口的受益企業,受訪分析師一致推薦中國主要鐵路基建承包商--中國鐵建(1186.HK: 行情)(601186.SS: 行情)和中國中鐵.
湯森路透StarMine數據顯示,未來12個月,中國鐵建和中國中鐵市盈率達9.6倍和9.4倍.過去30天,九位分析師中八位給予中國鐵建A股"強烈買入"或"買入"評級,10位分析師中八位給予中國中鐵A股相似評級.
對於北車和南車等鐵路車輛股,分析師認為,國內高鐵的大規模建設,將為他們提供源源不斷的訂單,未來產能相當飽滿,公司運營形勢較確定;而海外市場的訂單屬於"錦上添花".
葉國際指出,"即使2011年以後,北車和南車的需求將比較平穩,產出仍在高位,...海外市場將是唯一的刺激因素."他認為,這兩隻車輛股屬於防禦性品種,維持"推薦"評級.(完)
| 评论 |
|
