圖為2009年12月2日在迪拜拍到的景象
【新三才網訊】倫敦12月1日電---迪拜債務危機可能不至於持續在全球蔓延,但或將影響明年的投資格局,資產管理人可能將更加細緻的區分投資風險,不再會不管三七二十一地一味買入.
上周三迪拜綜合國有企業宣布推遲償還債務的爆炸性消息導致全球市場一片拋售,但影響只持續了兩天.本周全球股市已展開反彈.
就此次信貸危機的後續影響來看,債務重組對於國際性銀行和其他地區政府造成的直接重大影響,與去年雷曼兄弟破產這樣的事情相比,顯然輕了很多.
分析師認為,重組所涉及的260億美元債務中,在全球銀行手中的不超過一半,個別債權人可以消化這種打擊.信貸評級機構穆迪周二表示,鑒於事態的進展,沒有理由修改國際銀行的評級.
然而,雖然危機不太可能直接蔓延開來,但深層次的影響可能在未來幾個月潛移默化地滲入市場心理.
這一事件讓人想起全球目前仍在極力消除的過度槓桿現象,並觸發了一場市場修正.許多投資者,包括美國大型債券基金公司太平洋投資管理公司(PIMCO)在內都認為,對於風險資產和新興市場在2009年的急升而言,這場修正很有必要.
雖然許多人可能將此視為重新入市的好機會,但他們在回報率考量上將更加挑剔.
"基本面將變得更加重要,明年也是如此.投資將變得更加需要眼光.我們真正體會到,明年對於投資者將是激流洶湧的一年,"摩根資產管理全球分析師Rekha Sharma說.
今年3月以來,資金從低風險低收益的貨幣市場投資工具中流出,對經濟成長十分敏感的新興市場是主要受益者.
但明年,流動性和經濟成長前景定將發生變化,因西方央行在尋找退出超寬鬆貨幣政策的時機,許多新興經濟體也打算藉助各種各樣的管制,稅收和國家干預,來遏止投機資金流入.
因此,隨著近期巴西和台灣等推出資本管制措施,這種因國而異的風險正在上升.
"自10月以來,經濟復甦已進入截然不同的階段,差異性日益突顯.最近發生的事情只是讓市場人士變得更為挑剔,"摩根士丹利給客戶的報告稱.
**差異性日益明顯**
投資者可能會更加關注主權風險的差異,尤其是在信貸風險實際上讓一些民間產業風險被國有化之後.
迪拜債務危機後,投資者在持有財政實力不強之經濟體的債務時,要求得到更高的回報;同時拋售那些基本面較弱而對經濟成長敏感的貨幣,如英鎊和紐西蘭元.
例如上周以來,10年期希臘公債較之安全性頗高的德國公債,收益率差最大曾拉大到200基點,8月時為100基點.
希臘和愛爾蘭債務違約保護成本上周也大幅飆升.
迪拜事件可能亦促使人們重新審視類主權債及其他公司債的違約風險.穆迪在周二強調了這一點,稱迪拜世界一旦違約,可能改變市場一貫的觀點,即政府一定會出手支持.
高盛分析師Francesco Garzarelli表示,迪拜事件的進展提醒人們,主權政府是否願意承擔企業違約風險,完全出於對政治和經濟的理性考慮.
"這就像...阿布扎比顯然不可能從援救鄰國的行動中獲取足夠的收益,這樣做所花費的財政支出當然不值.同樣,我們繼續認為,歐洲主權國家將來恐怕也很難找到出手援救金融或非金融機構的理由,"他指出.
(完)
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