財經動態 招股賤賣國家少收近百億元

招股賤賣國家少收近百億元

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圖:中國人壽二○○三年在香港招股。世界銀行《中國經濟季報》指出,中國新股發行定價嚴重偏低,導致國家損失近百億元人民幣。(資料圖片)

內地媒體引述世界銀行三十日發布的最新《中國經濟季報》指出,中國新股發行定價嚴重偏低,導致國家損失近百億元人民幣,這比中央財政今年用於免除農村義務教育學雜費的總支出還要多。

世界銀行援引Dealogic(一個投資者信息服務機構)的資料稱,今年頭兩個月,新股的「上市當日價格」平均比發行價格高70%。中信銀行上市首日的價格幾乎翻了一翻,中國人壽的價格更是翻了一倍多。

世界銀行表示,新股發行定價嚴重偏低意味著國家的損失。如果今年所有新股的發行價格和上市當日價格一樣的話,國家將增加九十五億元人民幣的收入,這比中央財政今年用於免除農村義務教育學雜費的總支出還多。

配售到原始股的投資者是較低發行價的受益者,但大多數原始股都被機構投資者和其它大的投資者持有。此外,上市公司的管理層也會從中獲益。很多上市公司管理層的薪酬與股價的漲幅相關聯,因此他們可以從低價發行帶來的上漲潛力中獲益。例如,分別在香港和上海上市的中國銀行,對於高管有一個「股票增值權計劃」,高管可以獲得與股票上市後股價上漲金額等同的收入。

熱錢對利率並不敏感

世界銀行指出,過去,因為擔心吸引非直接投資資本流入,中國人民銀行不大願意提高銀行間利率。但是越來越多的跡象顯示,這些流動資本對利率不敏感。

中國實體經濟與美國並不同步,這意味著中國需要獨立的貨幣政策——使得人民幣利率可以偏離美元利率。加大匯率彈性有助於減少順差,並在不引起新的資本流入的情況下減少流動性。

世界銀行中國首席經濟學家郝福滿說:「對資產市場估值的關注加強了採取緊縮性貨幣政策的理由。反過來,採取緊縮性貨幣政策的需要又加強了加速人民幣升值的理由。」

文章來源: 大公報

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